1.1 Първично производство на алуминий извън Китай
През първата половина на 2026 г., въпреки въвеждането в експлоатация на нов капацитет и разширяването на производството в други отвъдморски региони, подобни увеличения не успяха да компенсират производствените загуби, произтичащи от съкращения на капацитета в Близкия изток, което доведе до значително разширяване на дефицита на доставки на първичен алуминий в чужбина. В средата-до-края на юни Съединените щати и Иран постигнаха поетапно разведряване, корабоплаването през Ормузкия пролив беше възобновено и заводите за топене на алуминий в Близкия изток започнаха да рестартират дейността си. Въпреки това, ограничено от цикъла на рестартиране на производствения капацитет, пълното възстановяване на доставките не може да бъде постигнато в краткосрочен план, оставяйки постоянен глобален недостиг на доставки.
Пускане в експлоатация на нов капацитет
Taijing Aluminium, съвместно предприятие между Xinfa Group и Tsingshan Group на индонезийския остров Great Kijang, завърши-пробното производство през първата половина на годината. Проектът може да се похвали с годишен първичен алуминиев капацитет от 600 000 тона, използвайки 600 kA електролитни клетки. В средата-май проектът за първичен алуминий Dak Nong във Виетнам получи първото си електрозахранване, както беше планирано. Проектиран с общ капацитет от 450 000 тона годишно, който ще бъде изграден на три фази, неговият капацитет от Фаза I от 150 000 тона годишно постепенно ще увеличи производството.
Капацитетът се рестартира
В Европа низходящото изместване на цените на енергията и подобрената стабилност на доставките на електроенергия, съчетани с рисковете от прекъсване на доставките в чужбина, предизвикани от геополитически конфликти, подтикнаха правителствата да придадат по-голямо значение на местния производствен капацитет и непрекъснато да намаляват зависимостта от вноса. Съответните проекти са изброени, както следва: (1) Century Aluminium обяви официалното рестартиране на втората производствена линия в своя завод за топене на алуминий Grundartangi в Исландия, с капацитет от приблизително 210 000 тона, което представлява две-трети от проектирания капацитет на завода. Пълното производство се очаква да бъде постигнато до края на юли 2026 г., като общият капацитет на завода се увеличи до 320 000 тона годишно. Междувременно Century Aluminium възобнови неизползвания капацитет в своя завод за топене на алуминий Mt. Holly през април и достигна пълно производство до края на Q2, повишавайки капацитета си до 50 000 тона годишно. (2) Alcoa възстанови капацитета на своя завод за топене на алуминий San Ciprián в Испания до 205 000 тона годишно (90% от общия си капацитет), постигайки пълно производство от 228 000 тона годишно до края на юни. (3) На 1 юли 2026 г. Hydro разкри, че нейният завод за топене на алуминий Slovalco е постигнал споразумение със словашкото правителство с официално рестартиране, планирано за Q4 2026 с капацитет от приблизително 75 000 тона годишно.
Изключване на капацитета
Глобалният капацитет за първичен алуминий стана свидетел на забележимо свиване през H1 2026, със спиране на производството и съкращения, концентрирани между март и април. Два основни фактора доведоха до намаляване на капацитета: първо, ескалиращото напрежение в САЩ-Иран и затварянето на Ормузкия пролив предизвикаха рязък спад на производството в съоръженията за първичен алуминий в Близкия изток; второ, натискът върху цените на електроенергията принуди някои заводи за топене на алуминий да спрат дейността си. Засегнатите топилни предприятия включват: (1) Топилният завод за алуминий Mozal официално преустанови производството на 16 март 2026 г. поради провал на преговорите относно споразуменията за доставка на електроенергия, включващи годишен капацитет от около 600 000 тона. (2) На 12 март Qatalum (648 000 тона годишно) издаде официално съобщение, в което се посочва, че прекъсванията в доставките на природен газ ще принудят топилната фабрика да работи с 60% капацитет, което представлява годишно намаление на производството от приблизително 259 000 тона. (3) В средата-март Alba обяви спирането на производствени линии 1–3, за да оптимизира запасите от суровини на фона на прекъсвания на корабоплаването в Ормузкия пролив. Преместването намали капацитета с 19%, еквивалентно на приблизително 308 000 тона годишно, спрямо общия капацитет на завода от 1,62 милиона тона годишно. (4) На 3 април алуминиевият завод на EGA в Абу Даби (1,5 милиона тона годишно) беше напълно спрян. Пълното възобновяване на производството на първичен алуминий ще отнеме до 12 месеца. (5) На 8 април Arak Aluminium, вторият-по големина алуминиев завод в Иран с годишен капацитет от 175 000 тона, спря дейността си след американски-израелските въздушни удари.
Фигура 1-1 Среден дневен добив на първичен алуминий извън Китай
Източник: IAI
Според статистиката на Международния институт за алуминий (IAI), кумулативното производство на първичен алуминий в световен мащаб, с изключение на Китай, възлиза на 11,81 милиона тона през януари–май 2026 г., което е спад от 3,3% на годишна-на-годишна основа, със среден дневен добив от 78 000 тона. Antaike прогнозира, че отвъдморското производство на първичен алуминий в H1 2026 ще достигне 14,30 милиона тона, --година спад от 2,1%.
1.2 Първично производство на алуминий в Китай
Капацитетът за първично производство на алуминий в Китай поддържа умерена възходяща тенденция през H1 2026, подкрепена от три големи допълнителни проекта. Първо, проектът за първичен алуминий Фаза II от 350 000 тона на Huomei Hongjun Aluminium & Power в Zhahanao'er започна пълна експлоатация, служейки като един от ключовите източници на нови доставки тази година. Второ, Xinjiang Tian Shan Aluminium добави 200 000 тона ефективен капацитет чрез технически модернизации. Клетките се захранват на партиди от края на 2025 г. и продължават да нарастват в H1 2026; някои електролитни клетки са достигнали стабилна работа, докато останалите модернизирани клетки ще бъдат пуснати в експлоатация по график. Производството на първичен алуминий на компанията се прогнозира на 1,35 милиона тона през 2026 г., нараствайки със 160 000 тона спрямо 2025 г. Трето, Liaoning Zhongwang възобнови производството на неизползвания капацитет от 300 000 тона, осигурявайки значителен принос за годишния растеж на производството. Въпреки това се случиха и частични съкращения на производството. Докладите показват, че неоторизирани оперативни мощности в Гуанси са били затворени по време на екологични инспекции през май, оказвайки натиск за намаляване на регионалното производство.
Данните на Antaike показват, че до края на юни 2026 г. инсталираният първичен алуминиев капацитет в Китай е възлизал на 45,17 милиона тона годишно, като оперативният капацитет достига 44,67 милиона тона годишно. Степента на използване на капацитета достигна приблизително 99% през януари–юни, многократно поставяйки нови исторически върхове и с 1 процентен пункт по-високи от същия период на миналата година. По отношение на производителността, непрекъснатите подобрения в технологията за електролиза позволиха на някои производители да повишат ефективността чрез увеличаване на интензитета на тока на клетката, генерирайки нарастваща производителност. Проучванията на място обаче показват, че подобни печалби не са толкова значителни, колкото се оценява от някои задгранични институции. След цялостна оценка на множество фактори, производството на първичен алуминий в Китай в H1 2026 се оценява на 22,34 милиона тона, което е увеличение с 2,2% на годишна-на-годишна основа.
Фигура 1-2 Промени в основния алуминиев капацитет в Китай в H1 2026
Източник: Antaike
Освен общите промени в капацитета, промишленото развитие през първата половина на годината беше доминирано от регионално преместване и техническо обновяване, заедно с текущите корекции на индустриалното оформление и спецификациите на електролитните клетки. Политиците също така издадоха ясни изисквания за енергоспестяване и-намаляване на-емисии на енергия в сектора. През май 2026 г. пет централни власти, ръководени от Националната комисия за развитие и реформи, издадохаИзвестие за стартиране на три-годишна кампания за-спестяване на енергия и-намаляване на въглеродни емисии модернизирания в ключови отрасли(Документ № FGWH〔2026〕698). Циркулярът налага енерго-спестяващи и ниско-въглеродни надстройки за съоръжения за електролиза на алуминий, насърчавайки напреднали технологии и оборудване, включително нови изолирани-постоянен поток алуминиеви електролитни клетки, графитизирани катоди, високо-качествени аноди и запечатани системи за събиране на газ отгоре за електролитни клетки. Големи-електролитни клетки от 500 kA и повече трябва да бъдат популяризирани, докато-консумиращото енергия оборудване, включително двигатели, вентилатори, водни помпи, термопомпи, въздушни компресори и трансформатори, ще бъде ускорено за обновяване и надграждане. Системите за ефективно оползотворяване на отпадна топлина и каскадно оползотворяване от димни газове ще бъдат оптимизирани, а технологията за генериране на електроенергия при ниска{13}}отпадна топлина ще бъде широко разпространена. Необходими са ускорени надстройки за електролитни клетки с предварително изпечен аноден алуминий под 300 kA, независими алуминиеви въглеродни проекти с капацитет под 150 000 тона годишно и остарели неефективни собствени-собствени-захранвани с въглища електроцентрали.
Що се отнася до корекциите на оформлението, Weiqiao Group премести приблизително 100 000 тона годишно капацитет от Шандонг до Юнан през май, като допълнително разшири портфолиото си от хидроенергия от алуминий. Xinjiang Huazhang Aluminium и Wanji Aluminium (Xinjiang), преместени от Хенан, са в процес на интензивно строителство и се очаква да бъдат завършени и пуснати в експлоатация в рамките на годината. По отношение на надграждането, множество проекти пуснаха планове за подмяна на капацитет за технически преоборудвания в H1 2026: Qinghai West Hydropower Co., Ltd. (500 000 tpa, 312 × 600 kA клетки), Huanghe Xinye Co., Ltd. (550 000 tpa, 342 × 600 kA клетки) и Guangyuan Hongchangsheng Aluminium Co., Ltd. (115 000 tpa, 106 × 400 kA клетки). Тенденцията към по-големи електролитни клетки е все по-забележима.
1.3 Разходи за производство на първичен алуминий в Китай
От началото на 2026 г. падащите цени на двуалуминиевия оксид и електроенергията доведоха до значително намаляване на производствените разходи за първичен алуминий в Китай. Според изчисления на Antaike, среднопретеглената цена на първичния алуминий с всички-включени-данъци в Китай достигна 16 105 RMB на тон през януари–юни 2026 г., което е спад от 6,3% на годишна-на-годишна основа. Разходите възлизаха на 16 149 RMB на тон през юни, спадайки с 0,7% на месец-на-месец и 1,5% на-на-година, и с 305 RMB на тон по-ниски, отколкото в края на-2025 г. Подкрепена от едновременното нарастване на цените на алуминия, индустрията постигна исторически високи маржове на печалба. Средният марж на печалбата в H1 2026 достигна 8 106 RMB на тон (без ДДС и данък върху дохода; същото по-нататък), нараствайки с 4 976 RMB на тон или 159,0% годишно-на-година. През юни цените на алуминия се понижиха, свивайки маржовете на печалба до 7885 RMB на тон, месечен-спрямо месец спад от 334 RMB на тон.
Таблица 1-1 Производствени разходи за първичен алуминий в Китай и маржове на печалба, H1 2026 (RMB/тон)
Източник: Antaike
Анализът на основните разходни компоненти показва, че трите най-големи разходни елемента за първичен алуминий са алуминий, електричество и предварително изпечени аноди, представляващи съответно 33,6%, 34,5% и 16,8% от общите-разходи през първата половина на годината. С падащите цени на двуалуминиевия оксид електроенергията се превърна в най-големия компонент на разходите. В сравнение с края на 2025 г., трите основни разходни позиции са намалели съответно с 12,9%, 10,9% и 0,9%.
Фигура 1-3 Състав на общите производствени разходи за първичен алуминий в Китай, H1 2026
Източник: Antaike
Падащи разходи за електроенергияДо края на юни самогенерираната-енергия доставяше приблизително 54% от оперативния първичен алуминиев капацитет на Китай, докато електроенергията от мрежата представляваше около 44%. През H1 2026 надзорът върху безопасността на въглищата беше затегнат в цялата страна. Основните региони-производители на въглища спряха производството за коригиране след минни аварии в Шанси, ограничавайки растежа на производството на въглища. Индонезия затегна квотите за износ на въглища и административните процедури; съчетано с покачващите се международни цени на енергията, водени от геополитиката на Близкия изток, вносът на въглища спадна рязко година--на година. Междувременно нарастващото общо търсене на електричество повиши цените на въглищата, повишавайки-разходите за собствено производство на енергия за производителите на алуминий. Въпреки това, непрекъснатото разширяване на инсталирания капацитет на вятърна и слънчева енергия повиши дела на производството на енергия от възобновяеми източници, частично компенсирайки по-високите разходи за топлинна енергия и намалявайки умерено общите разходи за енергия. Статистиката на Antaike показва, че среднопретеглената тарифа за-самогенерирана електроенергия е била 0,372 RMB за kWh през юни 2026 г., което е увеличение с 0,001 RMB за kWh от края-2025 г. и 0,04 RMB за kWh годишно-на-година. Тарифата за електроенергия в мрежата беше средно 0,435 RMB за kWh, спад от 0,045 RMB за kWh в сравнение с края на-2025 г. и повишение с 0,007 RMB за kWh година-на-година. Цялостната среднопретеглена тарифа за електроенергия достигна 0,403 RMB за kWh през юни, с 0,02 RMB за kWh по-ниска от края на 2025 г. Цялостната среднопретеглена тарифа за електроенергия за януари–юни беше 0,412 RMB за kWh, спад от 0,002 RMB за kWh на годишна база.
Фигура 1-4 Тенденция на тарифите за електроенергия в промишлеността за първичен алуминий в Китай
Източник: Antaike
По-ниски разходи за алуминийВ началото на годината глобалният излишък в доставките на боксит намали разходите за доставки. В съчетание със свръхпредлагането и постоянното натрупване на запаси в сектора на алуминиевия оксид, подкрепата за разходите за алуминиев оксид отслабна. От края на Q1 до Q2 затварянето на Ормузкия пролив тласна цените на суровия петрол и океанските навла нагоре, докато пазарните очаквания за по-строг износ на боксит от Гвинея се засилиха. Цените на боксита достигнаха дъното и се възстановиха, предизвиквайки леко възстановяване на разходите за алуминиев оксид. Въпреки това разходите за двуалуминиев оксид остават по-ниски годишно-на-година през първата половина на годината. На този фон първия-месечен фючърсен договор за алуминиев оксид достигна рекордно ниско ниво от 2437 RMB за тон, което е спад от 31,9% от пика от 3577 RMB за тон, наблюдаван в средата-до-края на юли 2025 г. Спот цените на алуминиевия оксид паднаха от 2697 RMB за тон на край-декември миналата година до минимум 2646 RMB за тон в края на януари 2026 г. Въз основа на спот котировките на Antaike, средната спот цена на двуалуминиев оксид достигна 2705 RMB за тон през януари–юни 2026 г., намалявайки с 21,8% годишно-на-година.
Осцилиращи нагоре разходи за анодиВодени от по-високите разходи за суровини за производство на аноди, местните цени на предварително изпечените аноди се движеха настрани на повишени нива с възходящ ценови център през 2026 г. Изчислено от спот котировките на Antaike, средната цена на предварително изпечените аноди възлиза на 5 611 RMB на тон през H1 2026, нараствайки със 711 RMB на тон или 14,5% година-след-година.